胡律师:13306647218

为什么大幅并购,海外并购为何大幅增长?

时间:2021-08-05 14:01:08

今年上半年,中国海外并购激增,“中国买断世界”之论风起云涌。 商务部的数据显示,实际完成的海外并购不到外国媒体报道的20%,但中国企业海外并购大幅增加的趋势值得关注。 背后的驱动因素包括少数情况下形成的异常值扰动、宽松的资金支持、受人民币汇率挤压的资产配置、作为对外投资考核环节的简单政治放权释放了企业海外投资活力等多个方面。 我们认为,不必担心中国海外并购大幅增加带来的资本流失,也应该关心海外并购过程中的企业债务和国有资产流失问题。

中国企业并购国内外数据相差一位数,主要原因是统计口径不同。

二季度初,一些外国媒体报道称一季度中国海外并购总规模近千亿美元,超过去年全年,曾一度掀起轩然大波。 针对外国媒体的报道,中国商务部明确了这一点。 今年一季度,中国企业实施的海外并购项目共计142个,实际交易额为165.6亿美元。

一个是100亿美元以上,一个是1000亿美元。 为什么商务部公布的数据和外国媒体公布的数据差别这么大? 主要原因在于统计口径的不同。 商务部公布的是已经完成移交的中国海外并购交易。 外国媒体公布的数据包括三大类。 一是已完成交割的中国海外并购交易;二是新公布的中国海外并购交易。第三类交易是中外双方基本达成并购意向,但需通过相关国家政府部门的安全审查。

从宣布收购,到双方协商,政府批准,最终完成,中间存在很多不确定性,需要几个月到几年。 根据外媒的数据口径,容易引起重复计算的问题。

尽管外国媒体报道的数据口径过大,但其反映的趋势值得关注。 从完成的中国海外并购交易来看,今年第一季度也比去年同期增长了119%。 中国企业海外并购大幅增加的原因有四个。

一种情况是少数情况会形成异常值的紊乱。 一个非常明显的情况是中国化工集团瑞士合并案。 2月3日,中国化工集团宣布以428亿美元收购瑞士种子和农药巨头先正达。 这是迄今为止中国企业历史上最大的海外并购。 迄今为止最大规模的交易是2013年中海油以151亿美元收购了加拿大尼克松能源公司。 中国化工行业的这次海外收购,是一季度全部完成的收购金额165.6亿美元的约3倍。 极大地拉动了中国对外并购的整体金额。

二是宽松的资金支持。 2015年下半年以来,经济下降压力加大,就业稳定和金融风险上升,货币政策放宽,信贷和社融投入整体维持高水平,实体经济资金面有所缓和。 在宽松的资金支持下,一些企业可以接触到低成本贷款,实体经济投资意愿得到恢复。 但是,受国内许多行业产能过剩、资本市场不稳定因素的影响,国内资产不足以支撑企业的需求。 这使得有资金的企业放眼世界。 目前,世界经济还处于恢复期,存在许多优质、低评价的企业,对中国企业具有很大的吸引力。

三是人民币汇率仍然受到压力,企业加强海外优质资产配置防范风险。 去年“8.11”汇改的初衷是提高人民币汇率形成机制的市场化程度。 但是,突然的贬值在国内外引起了巨大的震动。 为了缓解动荡,稳定人民币汇率,央行必须在离岸和岸市场进行大规模外汇干预。 在央行的一系列措施下,市场对人民币过于悲观的预期得到了修正。 但是人民币汇率的单方面升值预期已经被打破,企业对长期人民币汇率走势仍有一定的担忧。 由于人民币仍将受到压力,一些企业将加强海外优质资产配置,防范风险。

四是作为对外投资考核的一环,简化了行政权限,释放了企业海外投资的活力。 截止到2014年底,中国境外投资审批手续繁琐,不少企业采用地下通道实现境外投资。 2014年4月,国家发改委发布了《境外投资项目核准和备案管理办法》。 同年9月,商务部公布了新修订的《境外投资管理办法》。 由此建立了“以备案为主,审批为辅”的管理模式。

有人担心,中国企业的海外并购将大幅增加,从而导致相当数量的民间资本流失。 我认为现在没有必要这样担心。 这个判断的根据是,对一季度前十个中国海外并购完成的项目进行了考察,这十个交易占一季度总完成金额的95.8%,没有发现同样的问题。 张明

不惧行情!跟着主力这样吃肉!