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什么是pe并购?PE参与上市公司并购重组周期再缩短

时间:2021-08-04 11:21:27

资料来源:中国证券报

日前,中国基金业协会发布了备案和重要事项变更“绿色通道”,将符合条件的私募基金和理财计划的备案和重要事项变更期缩短为2个工作日。 业内人士表示,通过“绿色通道”,私募股权基金参与上市公司并购重组的周期进一步缩短,未来私募股权基金将通过定数增长等多种渠道参与上市公司并购重组,

备案缩短至两个工作日

10月21日,中国基金业协会公布的《关于对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案“绿色通道”相关安排的通知》支持私募基金托管人和证券期货经营机构(含证券公司私募基金子公司)募集设立的私募基金和理财计划参与市场化、法治化并购重组,缓解了目前上市公司的持股问题。 从该通知发布之日起,协会将为符合条件的私募基金和理财计划特别提供产品备案和重要事项变更的“绿色通道”服务。

从具体安排来看,一是参加上市公司并购重组交易的私募基金和理财计划新产品备案申请,协会在材料齐全后两个工作日内完成备案并对外公示。 二是对已注册私募股权基金、理财计划为变更参与上市公司并购重组交易的相关投资战略、投资范围等基金合同(合伙协议或基金公司章程)内容而提出的产品重要事项变更申请,协会在材料齐全后两个工作日内

“私募股权基金和理财计划备案时间通常不长,但将时间缩短为2个工作日,大大加快了并购重组基金的正式设立。 并购重组过程中,上市公司对配套资金的需求无疑是紧迫的,缩短产品设立所需的时间,不仅对私募股权基金参与上市公司并购重组起到明显的促进作用,也对上市公司开展并购重组起到了推动作用”对此,岩土资本副总裁岑川表示。

或以四条路径参与并购重组

事实上,从过去的经验来看,许多并购重组的背后都有私募股权基金的身影。 中国证券监督管理委员会主席刘士余10月22日表示,近年来私募股权投资基金发展迅速,为促进长期资本形成、支持科技创新和国有企业改革发挥了重要作用。 私募股权投资基金累计投资项目超过9万个,资本金5万元以上。 近三年来,并购基金参与的并购重组交易额达到5.80万亿元,为IPO以外的早期资本提供了最重要的退出渠道。 私募股权投资基金在培育新的经济增长点、促进动能转换和产业升级方面发挥着不可替代的作用,已经发展成为支撑实体经济和服务供给侧结构改革的重要力量。

2011年,PE机构天堂硅谷为联合上市公司大康牧业设立总额3亿元的并购基金,首次建立了业界称为“PE上市公司”的模式,并一直持续到现在。 许多受访者表示,随着监管层通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式明确鼓励上市公司购买股票、参与上市公司并购重组,私募股权基金参与上市公司并购重组的方式将来肯定会更加多样化。

清科研究中心认为,未来私募股权基金将参与上市公司的并购重组,或主要通过四条路径进行。 一是参与上市公司增资,为并购提供资金支持。 例如,收购条件较好的民营上市公司具有竞争潜力,但帮助目前面临困难的中小企业进行并购重组。 二是通过协议转让、大宗交易等方式,成为上市公司股东,深入参与上市公司的战略制定、经营发展,协助上市公司完成并购整合、境外并购等资本运营。 三是并购基金对上市公司进行控股并购、资产重组。 非上市公司与机构合作设立并购基金,并购重组高负债、流动性存在问题的上市公司,解决了这类上市公司可能面临的质押股票库存爆炸的风险。 四、PE机构与上市公司合作设立并购基金,即“PE上市公司”模式,利用并购基金并购上市公司有意的目标企业,待目标企业运营成熟后再出售给上市公司,并购基金实现退出。 这种模式可以解决上市公司并购基金出资份额低、上市公司实施大额并购资金不足的问题。 但是,在业内人士看来,第四种渠道“PE上市企业”模式也存在杠杆风险。 如果上市公司担保或疏通优先资金的本金和收益,在极端情况下(基金全部亏损),有可能拖累上市公司的业绩。

专项股权质押受让基金诞生

盛世董事长吴敏文认为,私募股权基金可以参与上市公司并购重组,通过上市公司特别是民营上市公司的合作来化解债务风险,使企业运营走上正轨。 金融机构通过合作,可以降低不良资产的比重。

日前,北京市海淀区下属国资联和东兴证券宣布设立优质科技企业发展基金,基金规模100亿元,首付已募足,通过受让上市公司总股本10%以下的股权,支持民营科技上市公司化解股权担保风险等。

星石投资最近由多家地方政府设立基金或部分金融机构与国资一起设立基金出让质押股权,未来地方政府基金及私募股权基金、保险资金等采用市场化运营的手段,选择真正有竞争力、但暂时资金不足的上市公司质押股权,“股票下跌-质押爆仓”

盛景嘉成妈妈基金的创始合伙人刘昊飞认为,私募股权基金的特点使得投资者流动性相对较低,持有期相对较长,因此私募股权基金管理者对并购项目的质量、核心竞争力、竞争壁垒更高