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定增并购什么意思,定增收购为啥火?绕道“战投”确认还省钱

时间:2021-07-23 18:04:13

泰晤士报记者谭楚丹

融资新规制定一周年了,通过增额方式变更实际控制权的情况比往年有所增加。

许多上市公司采用全面的解决方案来改变实际的管理者。 也就是“增加协议转让锁定价格”或“增加表决权委托协议转让锁定价格”。 一位投行人士解释说,这种模式之所以受欢迎,是因为再融资新规实施后,定价吸引力上升,可以稀释收购者的综合成本,解决上市公司资金困境等问题。

上述模式逐渐成为国资收购上市公司的主流方式。 一位投行人士表示,目前国有企业混改大多在上市公司控股股东层面进行,造成这种“走弯路”的一个重要原因是,在锁定价格发行的实际操作中,难以认定“战投”身份,因此操作性较差。

锁定价格上涨,“易主”成为潮流

据了解,上市公司“易主”主要通过协议转让、无偿转账、要约收购等方式完成。 再融资新规实施后,增加易主的方式受到市场支持。

3月4日,ST罗普定增股上市。 据消息,公司于去年4月宣布加息至《股份转让协议》,控股股东罗普斯金斯控股将29.84%的股份转让给江苏大型建筑承包商中亿丰建设集团控股股东苏州中恒。 另一方面,根据定增案,ST罗普将向苏州中恒增发股票,以8折的锁定价发行,募集资金5.06亿元。 增资顺利完成后,控制权发生变更,苏州中恒持有上市公司45.97%的股份,普洛斯金控股持有27.43%的股份。

铁生态也是同类情况,2月5日,公司决定增资股票上市。 公开资料显示,去年4月10日,实际控制人刘水及其一致行动者木新胜投资中国节能协议转让股权共计10.11%,同时中国节能购买铁汉生态系统增长,最终中国节能及其一致行动者持股共计27.64%,中国

并购计划于今年2月18日收购亲交所受理的苏交科,通过三个步骤实现控制权变更。 苏交科实际控制人符冠华、王军华与珠江实业集团及其一致行动者广州国发基金签署《合作框架协议》及附生效条件《股份转让协议》和《股份认购协议》。 根据上述协议,第一,符与王合计放弃表决权的比例为22.30%; 二是珠江实业集团认购和增资苏交科,顺利完成后,所属公司表决权比例为23.08%,取得支配权,实际控制人变更为广州市国资委; 第三,获得批文后,广州国发基金受让方和王的股权,完成后,珠江实业集团及其一致行动者广州国发基金持有26.92%,拥有相应比例的表决权。

业内人士表示,目前“增加协议转让锁定价”或“增加表决权委托协议转让锁定价”已逐渐成为国资收购上市公司的主流方式。 深圳一家证券公司的投资者表示,“决定易主”的上市公司多为中小市值企业。

据证券时报记者统计,计划增持“易主”的上市公司中,市值一般在50亿元以下,其中30亿元以下所占比例超过一半。 此外,许多企业盈利能力较差,8家上市公司2019年扭亏为盈,另有7家净利润低于5000万元。

在政策奖金上一举三得

关于上述模式受欢迎的原因,许多证券公司的投票者表示,“节约成本”是主要原因。

一家华东证券公司的收购者向证券时报记者解释说,这种模式主要可以实现三个目的。 首先,上市公司进入经营困难的时候,旧股东一般减持少了。 收购方不得强迫实际控制人转让所有股份。 否则,企业可能没有人管理。 收购方通过协议转让取得上市公司的部分股权,然后通过增发确保提高收购的股权比例,其次可以稀释成本。 协议转让的价格可能相当大。 之后,采用8折锁定价格固定增长的方式提前锁定成本,综合成本不会太高。 最后,上市公司在“卖身”时,不仅大股东可能存在资金流问题,而且上市公司自身资金面不充裕,可以引进新的实际管理者为这家上市公司补充资金。

“如果通过增资收购上市公司,资金不会被原大股东兑现,而是直接进入上市公司之中。 ’这家证券公司的收购者解释说。

联储证券投行业务负责人尹中余和并购团队在2020年度并购报告中指出,截至目前,国有企业混改多在上市公司控股股东层面进行,造成这种“走弯路”的一个重要原因是,在锁定价格发行的实际操作中“战投”

尹中余表示,事先摇头丸投放的摇头丸价格发放不应停留在模糊阶段或“窗口指导”阶段,应明确标准,提高可操作性。 如果战略投资者的身份难以认定,建议从锁定的时间维度考虑。 例如,自愿锁定36个月以上的战略投资者可以享受锁定价格的上涨。 只有这样明确标准,才能真正有利于上市公司引进战略投资者,也有利于如火如荼的国有企业混改。