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并购花的钱叫什么(企业财务并购的支付方式)

时间:2021-07-20 11:26:18

(1)换股合并:收购人或新设公司以其新发行或增发的股份,按一定的换股比例交换被合并企业或双方股东所持有的股份,被合并企业或双方宣布终止,从而实现企业合并。虽然成本低,但程序复杂。对于合并主体而言,证券交易所可以规避即时支付的压力,将由此产生的现金流投入到被合并企业的生产经营中。对于被合并方而言,股份互换可以使其股东自动成为新设公司或后续公司的股东,分享被合并企业的利润增长。此外,由于收入确认的延迟,资本利得税可能会延迟。然而,M&A换股也存在一些缺陷,如改变企业股权结构,稀释大股东控制权,可能稀释每股收益和每股净资产。如果主并购方第一大股东持股比例较低,被并购方股权集中,可能会发生主并购方被被并购方控制的情况。

(2)卖方融资:收购方在承诺未来期间还款义务的条件下,先取得被合并方的控制权,再按照约定的条件进行支付。这是一种将支付工具与融资方式相结合的特殊支付方式。其典型形式有:分期付款、签发应付票据、或有付款等。当收购方盈利能力较差,急于摆脱时,通常采用这些有利于收购方的支付方式。就主并购方而言,卖方融资既能减轻即时支付的压力,又能有足够的时间与主并购方核实被并购企业的资产负债情况,避免可能出现的“并购陷阱”。对于被合并方而言,延期支付可以获得税收优惠支付:在高度关注合并后管理层“纾困计划”的情况下,如果根据合并后企业的业绩确定合并价格和支付方式,被合并企业的股东也可以享受合并后企业未来的新收益。

(3)现金支付:收购方向被并购企业股东支付一定数量的现金,以获得目标企业的控制权。收购方可以通过现金支付快速完成并购流程,有利于并购后企业的重组整合。被并购企业的股东拿到现金后,也避免了被并购企业发展的不确定性。这种方式的缺点是,M&A的规模受到收购方现金流和融资能力的限制,而被合并的股东无法分享被合并企业的发展机会和盈利能力。此外,被合并企业的股东不能享受延迟纳税优惠。现金支付经常被用于敌意收购。