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为什么要发起并购{投资中的并购、管理与退出}

时间:2021-07-12 12:25:49

产业是基础,投资是价值发现和价值提升。我认为无论是巴菲特还是世界上其他著名的投资者,他们的投资最终都会促进产业发展,服务于产业。所以,产业是根本,投资是手段,双轮驱动,产业是主要因素。我个人认为投资需要建立这样一个价值。无论是产业还是投资,最终目的都是提升价值。

投资中的并购、管理与退出

高特佳投资集团管理合伙人胡雪峰

以下内容根据胡雪峰在沙丘学院的讲义整理,但有所删减:

01

并购对企业的重要意义

为什么要并购?

第一是价值发现。创业过程中,按照证券资本市场的定义,企业内生增长率达到30%是高速增长,但这30%能持续多少年?可持续吗?比如互联网产业、文化产业、TMT等行业在一定时期内可能会快速增长,但风暴过去后会放缓,很多传统行业的年均增速在3-10%。通过并购的方式寻找价值,获取企业所需的资源,是实现快速增长的捷径之一。

第二是产业链协同。为什么要做并购?企业在某些方面肯定有所欠缺。比如市场、产品或技术不足,目标方可以弥补这些缺口。当靠内力无法实现或者成本高的时候,可以选择并购,这是产业链上的协同,是资源的共享。一个是内生增长,一个是外延扩张。当然,并购需要长远的思考和长远的考虑。

http://www .搜狗.com被收购企业超预期增长,分享增长,受益于投资。

第三是分享成长。也是大多数投资机构做并购的短期目的。在不成熟的国内资本市场,通常会有这样的现象。一只长期表现平平的股票一旦放量,就会暴涨,投资者就会轮番追逐投机,目的只有一个,那就是套利。

至于为什么要做并购,刚才我们总结了四点。其实可以归纳为两类。在第四是套利逻辑。,我们需要知道并购是为了什么,是为了套利还是产业链协调。不同的出发点会导致完全不同的思维逻辑。今天,我将围绕产业并购和价值投资的逻辑展开,有些是个人的看法和研究,有些是向业内朋友学习和分享一些看法和观点。

优秀的企业具有强大的核心竞争力。核心竞争力包括核心产品和核心人才。在做并购之前,要考察我们的企业是否有这两点。如果你没有它,你应该小心翼翼地获得它。

一类是产业并购,一类是套利并购。

按M&A技术分类,综上所述,M&A主要有以下表现:

并购的体现形式是什么?,很简单,买就是了。收购基本上有大有小,船只大多靠近航母。当然,小鱼吃大鱼的经典案例也时有发生,概率相对较低。

第一是收购。,对企业规模相近或互补的企业,进行资产、业务、财力、人员等要素重组。有可能两个法律实体独立存在,协同运作,实现1 1 > 2。

第二是重组。将把两个企业合并成一个独立的法人实体。

第三是合并。的企业集团化或发展到一定程度后,就会做多元化经营,多主业,多副业。根据发展需要,可考虑将主业与主业、主业与副业分开,独立经营。现在,科创板新规允许分拆上市,企业主板已经上市。如果其中一项业务明显与主营业务脱节,相互关联度不大,新规支持分拆上市。

第四是分立。分裂后,我会把你买回来,把你放到上市公司。

投资中的并购、管理与退出

按照M&A的协同效应分类,从近年来医疗卫生领域的发展趋势来看,可分为跨境M&A、横向并购

第五是回购。的两家企业是一样的。我们只需要规模,把两家企业的规模加在一起,获得规模优势,扩大市场份额,提升行业地位;

横向并购:两家企业原本是供应链关系,上游供应商与下游市场合并重组。垂直M&A有更好的产业整合切入点。

比如在纵向并购:,文化领域已经获得了医疗领域,这是跨界的。近年来,房地产和能源行业出现了许多跨境并购。一般来说,房地产和能源行业受周期性影响较大,在一定的强周期内有充足的现金流。一旦这些行业处于相对低迷时期,就有强烈的转型和开拓新领域的需求。

至于医药行业,由于需求相对刚性,我认为是一个弱周期、长周期的行业,多年来发展稳定,现金流相对稳定。在资产配置方面,我们赚的是快钱和长钱,需要有效配置资源,所以才会发生跨境并购。

据统计,近年来跨境M&A占比超过50%,横向M&A占比32%,纵向M&A占比仅16%。其中,横向并购也是中国特色。

在国外,横向并购很少,基本上要求市场收购市场。