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正向并购是什么【并购市场升温明显】

时间:2021-07-09 14:25:01

在没有股权、没有财富的时代,资本寻求升值的机会是自然的,投资的本质就是资本寻求升值。2015年底,国务院常务会议审议通过了《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》号文件,确定了2016年发展资本市场的五项重点任务,私募股权融资试点就是其中之一。2016年全国人大也充分肯定了私募股权融资的地位。在此背景下,私募基金数量不断增加,整体投资进入快车道。

医疗健康成PE关注焦点

PE投资驶入快车道 并购市场升温明显

私募股权资本关注列表

从2015-2017年PE资本关注榜单可以明显看出,医疗健康行业一直是PE关注的重点。去年医药投资和并购之火呈现燎原之势,上市公司与PE的合作频繁上演。在医疗卫生企业的发展中,产业链的完善是一个非常重要的竞争因素。很多医药公司在医疗健康行业构建了相对完整的投资生态系统,加强了投资和服务能力。

此外,涉及整个医疗健康产业链各个细分环节的投资布局,对于投资机构规避风险也非常重要。近两年,受药品价格政策、医院医保控费、药品招标、药典标准升级、GMP认证等政策因素影响,仿制药、抗生素等部分中西药品生产企业利润增速明显下降。但一些高端医疗器械产品、高端仿制药、疗效确切的重疾药物、疾病诊断等产品仍在快速发展。此外,医疗服务、移动医疗等新业态也蓬勃发展。

PE投资驶入快车道 并购市场升温明显

近两年,参与医疗M&A的资本不在少数,行业内医疗M&A基金总规模已经超过100亿元。医疗卫生企业自身的诉求也很强烈:一方面,一些无法通过IPO上市的企业希望登陆资本市场;另一方面,上市公司希望借此机会拓展业务领域,优化产业结构,以获得竞争优势。因此,M&A在医疗卫生行业的浪潮势不可挡。

并购退出逐步升温

M&A是指一个企业或企业集团通过购买其他企业的全部或部分股权或资产来影响和控制其他企业的经营和管理。M&A主要分为正向M&A和反向并购,正向M&A是指促进企业价值持续快速提升,合并双方对价,在投资机构股份稀释后继续持有或直接退出;反向M&A是以投资退出为目标的直接M&A,即主观上实现投资收益的行为。

通过并购退出的优势在于不受很多IPO条件的限制,具有复杂度低、时间少的特点。同时可以选择灵活多样的M&A方式,适合初创企业业绩逐步提升,但达不到上市条件或不想经历漫长等待期,风险投资有意退出的情况。同时,合并后的企业可以共享彼此的资源和渠道,这将大大提高企业的运营效率。

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并购退出的优势:

高效灵活:相比IPO漫长等待窗口期间严格的财务审查业绩带来的持续增长压力,M&A的退出程序更简单,企业任何发展阶段都可以实现不确定性较小的M&A退出。对企业本身的类型、市场规模、资产规模等没有监管约束。双方经协商谈判达成一致后可执行《M&A协议》,快速实现资本循环,有利于提高基金公司资本运营效率,降低投资风险。

交易价格及退出回报较为明确:只要M&A退出完成,就可以一次性完全退出。交易价格和退出回报相对清晰,而IPO退出则要等1-3年的解禁上市。即使达到解禁期,投资者的股价也会波动

缓解PE流动性压力:对于PE机构来说,与单个项目的超高回报相比,整个基金尽早退出清算更有吸引力,因为基金众多投资组合中某个项目的延迟退出会影响整个基金的收益率,如果不能达成当时与投资者的协议承诺,后续的资金募集会受到很大影响。