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并购有什么商机?全球并购再掀热潮

时间:2021-07-07 16:11:04

“就一季度交易数据而言,始于2020年第三季度的牛市表现没有放缓的迹象。今年前三个月并购交易连续三个季度突破了万亿美元大关,创造了有史以来最强劲的年度开端。”

近日,富德律师事务所发布了一季度M&A市场展望。数据还显示,美股SPAC(特殊目的收购公司)并购助推一季度全球并购总额达11138亿美元。其中,美国地区6100亿美元,欧洲地区2100亿美元,亚太地区1660亿美元。

4月13日,富德中国合伙人王庆在接受《国际金融报》采访时表示,全球经济复苏可能因海外疫情持续而推迟。在此背景下,将在一定程度上影响中国企业跨境交易的实施。另一方面,受疫情影响,不少海外公司业绩和现金流将持续受到显著影响,潜在收购标的数量将增加,为中国企业提供更多机会。

家电行业并购活跃

今年一季度,中国企业在家电行业的海外并购尤为活跃。

3月初,海信家电认购了日本汽车空调企业三电控股,希望进入新能源汽车领域;美的机电事业群完成了对日立在泰国的冰箱压缩机业务交割。

3月末,国家监管部门批准了格兰仕对惠而浦中国的要约收购,如果收购成功,格兰仕将持有不低于惠而浦中国51的股份。

王庆说,“家电行业活跃的M&A是一个有趣的现象,反映了中国制造业对获取这一领域的外国资产的浓厚兴趣。随着国内消费市场趋于饱和,中国家电企业走出去是必然选择。通过海外并购,弥补自身品牌和技术上的缺陷,获得相对成熟的海外销售渠道和上游核心零部件或关键技术。”

王庆告诉《国际金融报》,受地缘政治因素影响,中国投资者仍将投资重点放在亚太地区的目标国家M&A、“一带一路”沿线以及中东、拉美等新兴市场国家。对于发达国家,尤其是欧美市场,预计2021年民营企业将是海外投资的主力。目前,跨境M&A活跃在医疗行业和电器行业。未来,国有企业将更加关注东南亚、中东和拉丁美洲的市场,尤其是能源领域,如发电和自然资源。

审查趋严下的机遇

从去年开始,欧盟、美国、加拿大等国对于外商投资的限制越来越严格。

“外资审批政策的收紧,给中国企业‘走出去’带来了很大的不确定性。在这种情况下,我们仍然认为挑战和机遇并存。”福德中国反垄断业务联席主管尹表示。

尹以美国和欧盟为例。“在美国,从整体风险趋势来看,拜登上台后对中国企业的投资态度不会与特朗普政府有实质性的不同。但从积极的一面来看,我们也期待在拜登政府的领导下,目前的外商投资委员会可能会有更大的意愿与企业沟通,是否有可能通过一些救助措施解决一些问题。这种意志在特朗普任期内,我们几乎看不见。因此,政策可能发生的变化也为中国企业到美国寻求投资带来了可能。

去年,欧盟发起的外国直接投资审查框架开始生效。“虽然在这一框架下,欧盟层面没有一站式的审查制度,但实际上,通过在成员国层面建立信息共享与合作机制,每个成员国都可以就某项交易进行信息共享并提出意见。这种信息共享机制在很大程度上给了企业获取相关国家审查信息的机会。与此同时,我们也看到,过去涉及中国企业的交易大多被禁止甚至延迟审批,这使得企业自愿放弃交易的情况有所不同。在欧盟大多数国家,如果在交易前发现风险点,可以提前与监管部门沟通,企业可以主动做出承诺和应急措施,在一定程度上可以获得完成交易审批的可能性。

尹认为,目前虽然预计欧盟成员国会出台更多的外资法规,但总体来看,我们还是觉得中国企业有机会在欧洲做并购,尤其是在一些不太敏感的行业。

境内交易趋向战略性

尽管2021年全球M&A开局良好,但受疫情和国外审查收紧的影响,王庆认为,2021年中国对外投资不会比去年大幅增加,中国M&A市场将由国内交易驱动。

“中国的‘双循环’政策是以国内大循环为基础,希望打造更强更好的国内供应链,而当前国家战略也把重点放在国企改革和产业升级上。因此,2021年,中国M&A市场将由国内交易驱动,并将变得更具战略性。”王庆说。

王庆认为,今年将会看到一些大型央企的重组改革,互联网行业的战略性并购和行业内的整合,以及一些以中国为首的新能源行业在碳中和目标下的并购,如风电、光能等。此外,私募基金的金融投资者,特别是一些国有背景的投资基金的交易量将继续增长。

本文来自《国际金融新闻》